FX168财经报社(北美)讯 尽管乌克兰和中东冲突持续推动全球军事装备需求，美国军工股却正在经历一轮显著调整。投资者担忧，随着2026年美国中期选举临近，国会政治格局可能发生变化，特朗普政府大幅扩张军事预算的计划或面临更严格的审查，部分具有鲜明政治色彩的大型国防项目甚至可能被缩减或推迟。

根据《金融时报》报道，从7月初至10月中旬，iShares美国航空航天与国防ETF累计下跌约16%，而同期标普500指数上涨约3.5%。这种明显的表现分化，反映出市场正在重新评估美国国防开支的增长前景。

尤其引人关注的是，特朗普政府此前提出，将美国年度国防开支从约1万亿美元提高至1.5万亿美元，相当于增加5000亿美元。然而，随着中期选举临近，这项大规模扩军计划能否获得国会持续支持，正成为军工板块面临的关键风险。

军工股遭遇猛烈抛售，三大巨头跌幅惊人

美国大型国防承包商近期股价表现明显疲弱。

从今年3月初的高点计算，洛克希德·马丁（Lockheed Martin）股价累计下跌超过20%，诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman）下跌约35%，L3Harris Technologies跌幅则达到约36%。

这一走势与当前全球军备需求形成鲜明反差。乌克兰战争持续消耗大量弹药和导弹库存，中东冲突也增加了对防空系统、精确制导武器及其他军事装备的需求。美国及其盟友正在加快补充军火库存，而部分国防承包商仍拥有多年积累的订单。

不过，旺盛的武器需求并不意味着军工企业一定能够立即实现相应的收入和利润增长。

分析师指出，军工企业仍面临生产能力不足、供应链瓶颈和长期订单交付周期等问题。与此同时，国防采购高度依赖政府预算审批，即使军事需求持续存在，具体项目的拨款规模和实施时间仍可能受到政治因素影响。

因此，投资者开始更加关注美国政府未来几年究竟能够投入多少资金，以及哪些军事项目可能在国会审查中受到影响。

中期选举预期生变，5000亿美元扩军计划面临考验

美国军工板块承压的重要原因之一，是投资者对中期选举后国会权力格局变化的担忧。

预测市场Kalshi的数据显示，从7月初至10月中旬，市场对民主党同时取得参众两院控制权的押注有所升温，相关预期指标上升约20%。这一变化并不代表选举结果已经确定，却足以影响投资者对未来国防预算的判断。

Vertical Research Partners国防分析师罗伯特·斯塔拉德（Robert Stallard）指出，美国军工股近期表现与特朗普的政治前景，以及共和党能否继续控制参议院的预期密切相关。

传统上，增加国防投入在美国两党之间拥有一定共识，但在当前政治环境下，军事预算的具体规模、资金分配和重大采购项目正变得更具争议。

尤其是美国与伊朗的军事冲突，以及国防部长皮特·赫格塞思（Pete Hegseth）与国会围绕战争及军事开支产生的紧张关系，进一步增加了未来预算审批的不确定性。

如果民主党在中期选举后取得众议院控制权，特朗普政府推动大规模国防预算扩张可能面临更复杂的立法程序。如果参议院控制权也发生变化，相关预算方案可能需要经过更大幅度的重新协商。

不过，民主党获得国会控制权并不必然意味着美国军费将明显下降。分析人士认为，未来争议更可能集中于新增开支的规模、具体武器采购项目，以及国防与非国防预算之间的优先顺序。

“黄金舰队”和“金穹”计划面临更大政治风险

在特朗普政府提出的军事扩张构想中，一些具有高度辨识度的大型项目，可能受到更多关注。

其中包括拟议中的“黄金舰队”（Golden Fleet）计划，以及被称为“金穹”（Golden Dome）的下一代导弹防御体系。

“黄金舰队”涉及扩大美国海军舰队规模，以及推进被称为“特朗普级”的新型战舰构想；“金穹”则旨在建立结合太空传感器和先进拦截系统的综合导弹防御网络。

这些项目不仅涉及巨额资金需求，还需要长期技术研发、装备采购和国会持续拨款支持。

斯塔拉德认为，与特朗普政治议程联系较为紧密的国防项目，可能面临更高的政治风险。如果国会权力格局发生变化，部分项目的预算和推进速度可能重新受到审查。

Capital Alpha Partners管理合伙人拜伦·卡兰（Byron Callan）表示，美国国防企业高管在今年年初普遍预期，共和党将推动落实特朗普提出的5000亿美元额外军事开支。

但随着政治形势变化，国会议员开始更加关注部分大型采购计划的审批程序和支出规模。

除了“黄金舰队”和“金穹”，F-35战斗机及“哨兵”（Sentinel）洲际弹道导弹等重大项目，也可能面临更加严格的成本和预算审查。

对于依赖长期政府合同的军工企业而言，即使最终项目没有被取消，审批延迟或预算调整也可能影响收入确认、产能投资和未来盈利预期。

两党仍支持导弹增产，国防开支未必大幅削减

尽管市场对政治风险的担忧明显升温，但分析师普遍认为，美国国防开支并不会因为国会可能出现权力变化而突然大幅萎缩。

卡兰指出，提高导弹和弹药生产能力仍然拥有跨党派支持。

这一共识主要来自现实的军事需求。乌克兰和中东持续发生冲突，美国及其盟友需要补充消耗的武器库存，同时也必须为潜在的新冲突维持足够的防御能力。

因此，未来国会争论的重点可能不是是否继续投资国防，而是如何分配有限的财政资源。

民主党议员可能要求增加医疗、教育和其他国内公共项目的支出，并对部分大型军事采购计划实施更加严格的成本监督。

这将使特朗普政府提出的军事预算扩张面临更复杂的政治谈判，但并不意味着所有军工企业都会受到相同程度的冲击。

例如，导弹、弹药和防空系统生产商可能继续受益于补充库存的需求，而高度依赖特定大型项目的企业，则可能承受更大的政策不确定性。

部分投资者认为市场反应过度

面对近期军工股大幅调整，华尔街内部也出现不同判断。

Baron Capital投资组合经理兰迪·格维茨曼（Randy Gwirtzman）认为，市场可能过度放大了民主党在中期选举中获胜对国防行业的潜在负面影响。

他指出，部分中小型军工企业的股价跌幅甚至超过大型国防承包商，反映出投资者正在对整个行业重新定价。

然而，美国长期国防需求并不会因为一次国会选举就完全改变。全球安全环境、军事技术竞争和军备库存补充需求，仍然是影响美国国防产业的重要因素。

事实上，本周部分美国军工股已经出现反弹。一方面，投资者期待企业第三季度财报展现相对稳健的盈利表现；另一方面，随着市场对AI基础设施巨额投资及相关债务风险的担忧升温，部分资金开始从科技股转向其他行业。

Cantor Fitzgerald分析师认为，持续的地缘政治不稳定可能进一步增加美国及其盟友对军事装备的长期需求。随着地区冲突持续消耗军备库存，成熟国防承包商仍可能获得新的订单机会。

不过，军工企业能否将订单转化为利润，仍取决于合同执行能力、生产效率和政府预算安排，而不仅仅是全球军事需求的增长。

全球军备需求旺盛，为何华尔街反而抛售军工股？

美国军工股近期表现揭示了一个看似矛盾的市场现象：全球军事冲突持续，国防需求仍然强劲，但投资者却开始降低对军工企业未来盈利增长的预期。

背后的关键在于，军事需求和政府实际拨款并不是一回事。

特朗普政府提出增加5000亿美元年度国防开支的计划，为市场提供了较高的增长预期。然而，一旦投资者认为这项计划可能在中期选举后遭遇政治阻力，即使现有订单没有明显减少，军工企业的估值仍可能受到冲击。

与此同时，美国财政本身也面临高债务和高借贷成本的压力。即使两党均支持加强国防能力，未来政府也可能更加重视预算效率和重大项目的成本控制。

对于投资者而言，2026年中期选举因此成为影响美国军工行业前景的重要变量。

如果特朗普政府能够获得足够的国会支持，其军事预算扩张计划可能继续推进；如果国会政治格局发生变化，部分大型项目的预算规模、审批进度和实施方式则可能面临重新谈判。

但无论选举结果如何，乌克兰和中东冲突带来的现实军事需求、美国盟友的军备采购，以及全球安全形势的不确定性，都意味着美国国防产业仍拥有长期需求基础。

真正需要观察的，是这些需求能在多大程度上转化为获得国会批准的采购预算，以及最终为军工企业创造多少实际盈利。

华尔街眼下担心的，或许并不是世界对武器的需求正在减少，而是特朗普政府此前描绘的巨额国防开支增长蓝图，能否按预期兑现。