FX168财经报社(北美)讯 飙升的石油和天然气价格在世界各地敲响了经济衰退的警钟。但另一个经济指标开始显现出不祥之兆：收益率曲线正在趋平。

华尔街密切关注短期国债(尤其是两年期国债)与10年期国债等长期国债的收益率之差。

随着利差的缩小，投资者担心收益率曲线最终可能会反转，这意味着短期利率将高于长期收益率。截至上周五(3月11日)，这一利差仅为0.25%，10年期国债收益率约为2%，两年期国债收益率为1.75%。

这一利差周一(3月14日)略有扩大，10年期国债收益率升至2.1%，两年期国债收益率升至1.82%左右，使利差扩大至0.28%。

收益率曲线倒挂通常发生在衰退之前

反向收益率曲线通常是一个潜在的衰退信号。在2020年新冠疫情引发的经济衰退之前，2019年收益率曲线曾出现了倒挂。在2008年全球金融危机/大衰退之前的2007年，其也曾出现过这样的走势。2000年初，就在互联网/科技股崩盘之前，收益率曲线也出现了倒挂。

美国劳工部长马蒂·沃尔表示，经济衰退“确实有可能”，但他补充说，“我们的经济非常强劲”，并指出就业市场尤其健康。

当投资者希望短期债券获得更高的利率时，这表明债券持有人很紧张。通常，长期债券的利率较高，因为需要等待更长的时间才能得到偿还。

那么，投资者应该多担心收益率曲线可能反转呢？

一些人认为，发生这种情况的唯一原因是俄罗斯入侵乌克兰，导致大宗商品价格飙升。

德意志银行(Deutsche Bank)策略师Jim Reid在一份报告中表示:“经济衰退的风险正在积聚，但不一定是立即发生的，除非全球地缘政治从这个微妙的起点急剧恶化。”

市场普遍预期美联储将在本周晚些时候升息，但美联储可能会谨慎行事，以免升息幅度太大，导致短期收益率进一步上升，最终导致收益率曲线倒挂。

这可能会导致就业市场放缓。美联储应该密切关注失业率和通货膨胀。

毅联汇业(ICAP)首席投资官Jay Hatfield在一份报告中表示:“主席(鲍威尔)将明确表示，美联储意识到自己的双重使命，不希望扭转收益率曲线，导致经济衰退。”

俄乌大战前通胀担忧就已存在

尽管地缘政治的紧张局势可能会扭曲价格，但在俄罗斯攻击乌克兰之前，通胀压力就已经在积聚。

Sevens Report Research创始人Tom Essaye上周在一份报告中表示:“俄罗斯/乌克兰只是在推动经济自然放缓，而美联储收紧政策会导致这种放缓。”

Essaye认为，美联储加息和经济放缓可能会在今年晚些时候导致收益率曲线出现倒挂，即使俄罗斯和乌克兰没有出现在新闻头条上。

他说:“即将到来的升息(仍在进行中)，加上大宗商品价格上涨和通胀上升带来的经济增长放缓的推动力，将使经济增速比之前预期的更快放缓。”

短期利率上升也可能给大型华尔街公司带来问题。尽管较高的利率往往会提高贷款利润，但它们也使交易，尤其是债券交易，更像是一场赌博。

“近期收益率曲线趋平和资本市场波动是新兴风险;因此，我们对大型银行更加谨慎，”研究公司KBW的分析师在最近的报告中表示。

债券收益率低并不一定是件坏事。当投资者购买债券时，利率会下降。因此，交易员显然仍认为美国国债足够稳定，可以继续买进。但短期利率如此大幅下降是不寻常的。

一位策略师指出，投资者购买债券是否是因为他们认为债券是安全的并不重要。还有很多事情要担心。

Laffer Tengler Investments的首席执行官兼首席信息官Nancy Tengler在一份报告中称:“经济衰退的声音越来越大。”“当然，我们有很多理由感到担忧。通胀飙升，能源成本上升，欧元区几乎肯定会出现衰退，收益率曲线危险地趋平。”

“不必担心收益率曲线因大规模避险而扭曲，”Tengler补充道。“倒挂就是倒挂。”

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