FX168财经报社（北美）讯 摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的策略师周一（3月14日）表示，虽然市场参与者对经济衰退的担忧正在上升，但欧洲企业盈利不太可能收缩，除非GDP增长低于1%。

欧洲企业盈利不太可能萎缩

以Mislav Matejka为首的小摩策略师写道，最近将他们对欧元区GDP增长的预测下调至3.2%，但盈利不太可能萎缩，除非这种情况发生重大变化，同时欧洲央行也将采取行动防止债券收益率大幅飙升。考虑到这一点，他们不认为股票会从目前的水平下跌，尤其是在超过一个月的时间内。

Matejka在周一的一份说明中写道：“许多人的担心是，通胀率上升的背景将制约决策者为解决当前的危机所能采取的措施。我们不认为衰退是必然的，也不认为决策者会在此后增长背景恶化的情况下坐视不管。”

摩根大通表示，俄罗斯入侵乌克兰所刺激的大宗商品价格的极端波动可能会造成重大的经济损失，但衰退仍然可以避免。他们说，抵消价格变动的可能性是，价格飙升可能不会持久，消费者可能被“积极屏蔽”，而且“财政刺激措施可能远远大于目前的设想”。

欧洲的许多坏消息现在可能已经被计算在内，显示出一些机会。美国银行(Bank of America Corp.)的策略师提升了该地区的周期性股票和防御性股票，以及汽车制造商。他们说：“最近的表现不佳使它们的价格更符合实际情况。”

全球经济预测

摩根大通的评论与其他对经济更悲观的观点形成鲜明对比，全球经济在从新冠大流行病中迅速恢复后已经看到增长放缓。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的经济学家上周称，明年美国经济衰退的概率可能高达35%，尤其是油价飙升和乌克兰战争的影响。美国银行(Bank of America Corp.)也表示，经济下滑的风险目前较低，但明年会更高。

Ned Davis Research的首席美国策略师Ed Clissold说：“随着时间的推移，倾向于推动美国经济进入衰退的三个最大因素是收益率曲线倒挂、某种商品价格冲击或美联储收紧。现在，这三种情况似乎都有可能同时发生。”

美国国债收益率曲线已经崩溃，接近倒挂，意味着短期利率超过较长期限利率，这种情况往往发生在经济衰退之前。

德意志银行全球货币研究主管George Saravelos表示，美联储不太可能进行干预以防止抛售。因为目前通胀飙升的根本原因是供应冲击，使得过去30年用于对抗经济下滑的游戏规则几乎毫无用处。

欧股走势预测

虽然今年伊始许多投行对欧洲股票的押注是看涨的，但现在已经成为历史。创纪录的通货膨胀、欧洲央行出人意料的鹰派立场以及普京对乌克兰的攻击已经改变了一切，该地区股票的大规模出逃正在全面展开。

各类资产的策略师认为，欧洲更容易受到战争带来的风险影响，这主要是由于其地理上的接近和对俄罗斯的能源依赖。

Market Securities LLP驻巴黎的首席经济学家Christophe Barraud说：“对于欧元区来说，如果局势不能迅速正常化，就很有可能出现衰退。他说，风险包括战争带来的信心冲击，食品和能源价格上涨对家庭消费的打击，以及冲突导致的供应链中断的扩大。”

即使是像瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)这样的牛市支持者，也下调了欧元区股票的评级。欧洲最大的资产管理公司Amundi SA上周五表示，欧洲大陆现在有可能出现暂时的经济和盈利衰退。

然而，摩根大通的观点与众不同。它们将目前的情况与1970年代的情况进行了比较。分析师写道，今天的油价波动与1974年和1980年的规模相比毫不逊色，而1970年代债券收益率的绝对水平比现在高得多。尽管如此，一旦经济衰退成为现实，目前欧洲股票市场还没有对其进行定价。Matejka说：“在当前的危机中，欧元区的股票从高峰到低谷下跌了约20%，大约是历史上经济衰退时平均跌幅的一半。”