【行情观点】

实际利率飙升构成贵金属致命利空。尽管地缘局势推升通胀预期，但美联储超预期鹰派促使美债收益率大涨，实际利率走高大幅增加了无息资产的机会成本。同时，美元极端强势分流了大量资金，打破了传统的黄金避险逻辑。

原油核心驱动在于地缘性供给中断风险。霍尔木兹海峡封锁导致原油面临严重缺口，EIA库存骤降印证了现货紧缺。美伊强硬对抗彻底关闭短期外交窗口，地缘溢价持续攀升。目前布油已稳固在110美元上方，现货贴水急剧扩大。

黄金在4615美元以下，建议偏空操作，可尝试高挂进场，第一目标价4500美元，第二目标价4470美元。金价已失守月度关键支撑，技术面破位明显，短期下行通道开启，将继续承压探底。

原油於104.0美元以上，建议偏多看待，可尝试低挂进场，第一目标价113.0美元，第二目标价115.0美元。在供需失衡与战争恐慌双重助推下，多头资金占据绝对主导，短期极大概率暴力测试并突破115美元关键阻力位。