【行情观点】

贵金属宏观定价逻辑已发生实质性转向。市场对战争冲击脱敏，避险资金未集中涌入。相反，油价飙升引发通胀重燃担忧，大幅压缩降息空间，导致美债收益率与美元双强。在“强美元+高实际利率”压制下，持有无息资产的机会成本剧增。

霍尔木兹海峡控制权争夺白热化，为原油注入强烈的供给端风险溢价。伊朗实质性封锁动作直接威胁全球核心能源通道，推动布油强势突破百元大关。在美伊对峙随时可能升级的背景下，供需失衡预期将持续发酵。

黄金在4700美元以下，建议偏空操作，可尝试高挂进场，第一目标价4630美元，第二目标价4600美元。技术面黄金连续试探关键支撑，白银同步走弱。

原油於93.0美元以上，建议偏多看待，可尝试低挂进场，第一目标价98.0美元，第二目标价100.0美元。趋势跟踪策略在此类事件驱动中优势显著，地缘风险短期难解。